当前位置:首页 > 现货黄金 » 正文

[股票投资]陈九霖揭秘疯狂的石油期货:游戏与陷阱

  专栏作家剖析美国原油期货暴跌

  文/新浪财经专栏作家 陈九霖

  2020年,对于石油投资者和生产者,都是最为惊心动魄的一年,也是石油历史上乃至期货市场破天荒的一年。

  年初,新冠肺炎疫情引起了石油需求的大降,造成油价大幅下跌;3月6日,沙特和俄罗斯之间的石油减产计划谈崩,沙特阿拉伯在狂砸石油价格的同时,也大幅度地进行增产,造成油价大幅下跌30%;4月20日,加拿大WCS原油的价格,直接跌破零,为-0.01美元/桶,国际油价在人类历史上首次出现负值。接着,就在4月21日,在美油的期货市场上,更是上演了一场史无前例的碾压行情,其中,美国纽约WTI原油5月2005期货合约,跌至-40.31美元/桶!

  -6%、-13%、-22%,4月27日,纽约6月交割的石油期货价格再次开启暴跌模式……

  这种情况,不仅改写了石油业的历史,也从传统意义上打破了人们对于商品价格的认识:市场上宁愿给钱,也不愿意拿到原油现货商品。这个曾经被市场认为和黄金一样珍贵的、被称为“黑金”的商品,现在竟然沦落到“食之无味,弃之可惜”的鸡肋的地步,实在令人唏嘘。尤其是,在黄金价格突破1700美元/盎司,并向着其历史高位1900美元/盎司发起猛攻的情况下,为什么同样都是期货炒作,而曾经的石油“黑金”怎么就会出现负值呢?无数人为之不解,而且,不知道未来会是什么走势。

[股票投资]陈九霖揭秘疯狂的石油期货:游戏与陷阱

  石油期货“负油价”是怎么发生的 

  要想知道石油价格为什么会出现负值,那就必须先从期货开始了解。期货,在英文中被称为“futures”,而这个英文单词,本意就是“n.未来;前途;期货;将来时”;加上了s之后,就是“n.期货;未来,前途”的意思。所以,购买期货就是购买一个未来,就是购买一份对某种商品的未来看跌或者看涨的合约。

  但是,期货与现货不一样。以石油为例,现货是可以看得见、摸得着的东西。而期货合约,则有两个功能,一是一种金融工具,不必交割现货;二是现货协议,可以交割现货。期货合约都是有时间限制的,合约一旦到期,就需要交割,要么交割现金,要么交割现货。期货相较于股票,有着很大的不同,股票的投资者在买入后出现亏损时,只要不加杠杆,股票不退市就可以一直不用担心被平仓,理论上可以无限期持有,只要所持股票的公司不倒闭。也许有一天会出现真实亏损的情况;也许有一天会扭亏为盈,乃至赚到大钱。

  然而,期货合约,在对应的期限到期后,就必须进行交割。所谓的交割,就是指在约定的时间内,以约定的价格买入或者卖出资产,或者展期(挪盘、移仓)。这也意味着,作为一个期货的投资者,就必须面对到期后所付出的代价,而在股市里面的“装死策略”,在期货市场里面却是完全无效的。所以,投资期货市场,对于投资者的交易水平要求要比股市高得多,而且,最好有人一直盯盘。由于期货市场的特殊性,当期货的投资者在面临交割的问题时,只要不是真正想在市场上买卖现货,都会选择在最后的交易日到期之前,平掉自己的仓位,然后退出当月合约的交易,或同时买入下月的期货合约(移仓)。

  石油期货合约惊现“踩踏事件”

  本次发生具有历史意义的负油价的魔鬼,藏在5月份的美油2005石油期货合约之中,该份合约在最后的交易日的持仓量,不同于其他月份,非常明显地偏高。持仓增多的原因,源于个人投资者对于原油价格看多,他们认为目前的石油价格已经够低,值得进场。可是,这部分增持的5月份合约的最后交易日,是4月21日,大部分短期进来的投资者根本无法进行交割。而市场上的多头期货,并不想要石油现货,只能在这个交易日前不计成本地进行平仓。

  这里还涉及一个石油储备库的问题。石油期货合约的交割,需要交割油库。位于美国俄克拉荷马州的美国原油期货主要交割地——库欣(Cushing)原油库,从1983年开始,就是美国轻质原油WTI进行现货交割的“交割油库”。这个油库的库存,在3月份触及6470万桶的纪录高位。而自从疫情暴发后,这一地区的交通就一直不畅,导致原油运输阻断和储存积压。在这种背景下,这个具有9000万桶储存容量的库欣“交割油库”,在过去的3周之内,就以每天增加75万桶原油的速度,快速地增填上了1575万桶原油。须知,这种速度的石油库存数量,相当于一个中等欧洲国家每天的消耗量。而美国的其他储油空间,也在快速地被填满。根据EIA于2020年4月份发布的报告,单单在4月份的第二周,美国的原油库存就达到了5亿桶。预计美国的全部现有储油空间为6.5亿桶。

上一篇:「配资世界网」[国元证券]国元期货2019年天然橡胶“保险+期货”
下一篇:「股票怎么玩」4月以来涨超43%!铁矿石期货最近有点疯狂,发生了什么?
说点什么吧
  • 全部评论(0
    还没有评论,快来抢沙发吧!

猜你喜欢