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[比特币社区]煤焦钢矿期货日报:宏观利好刺激期货端 近期关注政治局会议

  钢材:宏观利好刺激期货端,近期关注政治局会议观点与逻辑:

      昨日钢材盘面继续拉升,现货价格相对平稳,成交有所减弱,部分地区废钢仍在探涨,受宏观利好刺激,市场整体情绪较为乐观。从本周Mysteel 统计的钢材产销数据来看,螺纹钢社库加厂库合计增加25.2 万吨,产量环比减少0.1 万吨,需求环比减少11.6 万吨;五大材库存合计增加37.5 万吨,供给增加7.5 万吨,需求减少14.6 万吨,考虑到目前期现上涨的形势,螺纹钢产量已基本见底,短流程产量开始回升,再度减产需要继续压缩利润,短期在相对乐观的消费预期下恐难以实现;而从消费来看,继续下滑空间同样有限,需求韧性依旧保持。

      宏观方面,美国对于中国的突发事件影响相对有限,对于经济基本面影响总体可控,而近期政治局会议较为关键,对于下半年经济基调起重要作用,预计整体宏观环境仍相对宽松,去杠杆并非当前工作重心。

      总体来看,目前制约钢材价格的因素仍在于高库存,尤其杭州和广州地区的库存压力对于市场影响较大,虽然广州库存已开始回落,但仍高于同期水平,杭州库存目前依旧处于高位,未有明显改善,考虑到钢材低基差的因素,期货价格涨幅受到当前现货价格压制。短期来看,在市场普遍对于后期消费偏乐观和宏观环境利好的前提下,钢材价格仍有上行空间,或形成期货带动现货格局,后期需重点关注出梅后消费启动情况。

      策略:

      单边:中性偏多

      跨期:无

      跨品种:短期多卷空螺,但注意及时冲高止盈

      期现:盘面若出现升水情况,可以视库存情况做一些期现正套,但注意及时止盈期权:无

      关注及风险点:

      钢材库存降库速度及消费变化、国内外疫情发展情况、经济刺激政策、环保停限产政策变化及落地情况、原料价格大幅波动、中美贸易摩擦等。

      铁矿:成材产量止跌反弹,铁矿需求得以保障

      观点与逻辑:

      昨日港口现货成交164 万吨,环比增29 万吨,成交稳定性较好。昨日钢联数据显示,成材产量止住了连续下滑的步伐,并小幅回升,同比增幅扩大,对于原材料需求也同步止跌回升。

      昨日期现货价格均小幅上涨,现货pb 粉850 元/吨,涨5 元/吨,盘面846 元/吨,上涨4元/吨,基差101,小幅扩大2 个点,期货贴水幅度仍然很大,距离09 合约交割不足两个月,在现货不出现明显转弱的情况下,期货仍将继续保持强势。

      综合来看,目前铁矿石面临较低库存,高需求,大基差和供给压力减弱的现状,在市场对于后市成材以及铁矿消费相对乐观预期的前提下,价格整体易涨难跌,加之临近交割月矿石具有收基差的驱动,更进一步保证期价上行空间。虽然短期受到淡季影响,但考虑到即将出梅的消费启动因素,铁矿石依旧具有回调做多的属性,后期需紧盯成材消费力度。

      策略:

      单边:看多,逢低做多参与基差修复行情。

      跨品种:无

      期现:无

      期权:无

      关注及风险点:

      钢材库存降库速度、国内外疫情发展情况、国内经济刺激政策、环保限产政策变化及落地情况、巴西和澳大利亚铁矿发运大幅超预期、人民币大幅波动、巴西矿山停复产动态、监管干预、中美贸易摩擦等。

      焦煤焦炭:焦企涨跌互现,期价已创新高

      观点与逻辑:

      焦炭方面,昨日现货涨跌分化,山西地区已经开始进入提涨,焦化厂表示焦炭出货量较好,下游积极采货,对后期价格信心较足。而部分地区钢厂由于利润相对薄弱,库存处于中高位水平,对焦炭仍然有压价情绪,钢焦持续博弈,但整体情绪边际好转。而盘面则强势上行,开盘冲破2000,至午后高位震荡,盘面已提前走出三轮上涨行情。

      焦煤方面,现货价格随焦炭价格下压,昨日价格较稳,焦化厂挺价意愿增加后,对焦煤传导压力也有减少。盘面上,焦煤也随焦炭冲高,整体无明显自驱动。

      综合看焦炭近期现货走势已有回升迹象。随着钢材消费回升,盘面情绪偏热,焦炭震荡走强概率较高,维持偏多思路。

      策略:

      焦炭方面:中性偏多,跟随成材走势

      焦煤方面:中性

      跨品种:无

      期现:无

      期权:无

      关注及风险点:

      海内外疫情发展出现二次爆发,钢材价格表现超预期情况,山东“以煤定焦”政策前紧后松或执行力度和徐州去产能政策执行不及预期,限制煤炭进口政策出台等。

      动力煤:产地需求滑落,煤价短期回调

      观点与逻辑:

      昨日动力煤市场偏强运行。产地方面,陕西内蒙受港口煤炭降价影响,坑口需求滑落,且煤管票限制严格,总体市场销售逐渐转差,部分煤矿车辆排队情况减少,煤炭库存逐步累积,坑口煤价持续下滑。港口方面,环渤海港口调入有所下滑,下游调出较昨日回升,煤炭库存小幅下滑。市场预期转弱,港口煤炭报价走弱,市场煤价下跌至大型煤企长协价格附近。需求方面,近期南方降雨减少,高温导致用煤需求增加,但由于目前中下游库存相对偏高,终端采购力度较弱。综合来看,短期市场预期滑落,但后期高温来袭,用煤需求仍有增量。

      策略:中性

      风险:电厂补库不及预期;水电增量超预期。

      玻璃纯碱:纯碱库存小降,玻璃出货顺畅

      观点与逻辑:

      纯碱方面,昨日纯碱期货主力09 合约日盘报收1324,上涨0.15%;仓单当日新增198至4253 张,有效预报684 张。周内部分厂家检修结束,整体产量提升,不过仍有企业继续控制开工率和发货量,提涨心态依旧。隆众数据显示,周内纯碱整体开工率提升6.86%至78.07%,周内纯碱库存112.54 万吨,环比小幅度下降。此外,对于33 贸易商纯碱库存统计,仓库库存2.92 万吨,碱厂待提货量10.38 万吨;占玻璃产能38%的玻璃企业纯碱库存监测,库存天数49 天,包含场内库存和待提货。综合来看,成本压力下纯碱厂家挺价心态强烈,开工低位略有回升,后期关注重碱下游乐观情绪的传导以及纯碱自身高库存的持续消化情况。

      玻璃方面,昨日玻璃主力09 合约日盘报收1679,下跌2.44%;仓单当日新增0 至210张。现货稳中有涨,市场交投气氛较好,周内玻璃厂库继续下降。隆众数据显示,周内玻璃整体开工率提升0.2%至84.1%,玻璃库存178 万吨,环比下降4.5%。分地区来看,华北沙河地区在涨价氛围带动下,中下游采买积极,企业库存下降8.25%;华中湖北汛期结束,企业出货均有不停程度改善,加之价格上调影响下,场内交投尚可,当周库存下降7.52%;华东整体库存下降3.10%,虽当地连续降雨,但外部货源减少,整体继续降库;华南企业出货略有分化,多数出货较前期有所放缓,库存降幅收窄。整体来看,虽然利润回升后新建及复产生产线点火集中,但梅雨淡季厂库持续去化显示终端需求有较强韧性,市场乐观情绪升温,后期关注下游补库的持续性及生产线的变动情况。

      策略:

      纯碱方面,中性

      玻璃方面,中性偏多,关注下游补库的持续性及生产线的变动情况风险:海外疫情恶化、下游深加工企业及终端地产改善不及预期。

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